Apakah faktor yang menentukan perbezaan antara harga spot dan harga niaga hadapan?


Jawapan 1:

Lebih mudah menjawab soalan ini dalam dua langkah.

Perbezaan antara harga tempat dan harga hadapan bergantung kepada nilai positif atau negatif untuk memegang tunai berbanding asasnya.

Katakan saya boleh membeli komoditi untuk $ 100 hari ini. Ia adalah masa panen, dan tiada siapa yang ingin menggunakan komoditi itu sekarang, dan kemudahan penyimpanan sedang mengenakan harga tinggi kerana mereka sedang mengisi. Sekiranya saya membayar $ 100 hari ini, saya juga perlu membayar $ 5 untuk menyimpan komoditi sebulan. Lebih-lebih lagi ia adalah komoditi mudah rosak, jadi ia akan kehilangan 5% daripada nilainya pada masa itu. Daripada membayar $ 105 hari ini untuk membeli dan menyimpan komoditi itu, saya boleh melabur wang itu dan mempunyai $ 105.10 dalam sebulan. Saya sepatutnya bersedia membayar $ 105.10 dalam satu bulan untuk 95% kuantiti komoditi, bermakna harga hadapan akan menjadi $ 105.10 / 0.95 = $ 110.63, $ 10.63 lebih daripada harga spot.

Kini mempertimbangkan komoditi yang sama sebulan sebelum menuai. Semua orang mahu menggunakan komoditi itu, tiada siapa yang menyimpannya. Jika saya membelinya hari ini, saya boleh menyewakannya dengan harga $ 10 sebulan (atau memberi pinjaman kepada seseorang yang berjanji untuk mengembalikan 110% daripada jumlah yang dipinjamkan pada masa penuaian). Oleh itu membayar $ 100 untuk komoditi hari ini hanya meletakkan saya keluar dari saku $ 90, yang akan tumbuh untuk mengatakan $ 90,09 dalam sebulan. Oleh itu, harga hadapan akan jauh lebih rendah daripada harga spot.

Contoh-contoh di atas menganggap batas arbitraj mengikat. Tetapi kebanyakan masa tidak semua orang menggunakan atau menyimpan. Terdapat harga maksimum jika harga hadapan melebihi orang akan dibeli hari ini, menyimpan dan pendek pada masa akan datang. Terdapat harga minimum di bawah mana orang akan meminjamkan saham semasa mereka dan membeli ke hadapan. Harga hadapan yang sebenar boleh bergerak di antara batas-batas ini berdasarkan harapan harga, penawaran dan permintaan dan daya lain.

Kami memanggil nilai positif atau negatif untuk memiliki komoditi "yield convenience "nya; positif bagi orang yang ingin menggunakan komoditi sekarang, negatif untuk orang yang perlu menyimpannya atau untuk komoditi mudah rosak. Hubungan hasil yang mudah kepada kadar faedah menentukan hubungan tempat untuk harga hadapan. Dan perhatikan bahawa perbezaan itu tidak perlu sama dalam mata wang yang berbeza.

Terdapat perbezaan yang lebih kecil antara harga hadapan dan harga niaga hadapan yang mempunyai kaitan dengan korelasi antara pergerakan harga tempat asas, kadar faedah dan hasil kemudahan; dan sudah tentu ia juga dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan, jangkaan dan beberapa peraturan pasar teknikal.


Jawapan 2:

Terdapat banyak komoditi serta instrumen kewangan yang boleh dibeli atau dijual sekarang (pasaran tempat) atau pada beberapa masa depan yang dipersetujui (kadang-kadang pada sebarang tarikh sehingga tarikh yang dipersetujui).

Saya boleh membeli kacang soya untuk dihantar segera; Saya boleh menyewa kapal untuk mengambil kargo saya sebaik sahaja ia boleh sampai ke pelabuhan. Atau, saya boleh membeli kacang soya untuk dihantar 10 bulan dari sekarang, atau menyewa kapal untuk mendapatkan kargo saya dalam masa 10 bulan.

Ini adalah pasaran tempat dan pasaran niaga hadapan.

Untuk menjadikan ekonomi lebih cekap dan hidup lebih rumit, terdapat juga pilihan. Opsyen memberi anda hak untuk membeli atau menjual sesuatu pada harga yang dipersetujui pada bila-bila masa sehingga tarikh tertentu (dipanggil tarikh mogok). Apabila anda membeli pilihan, anda hanya membayar untuk pilihan - anda tidak membayar untuk barangan (atau menerima pembayaran) melainkan anda memilih untuk melaksanakan pilihan tersebut.

Pilihan untuk membeli sesuatu dipanggil pilihan panggilan; pilihan untuk menjual sesuatu dipanggil meletakkan.

Katakan anda membeli saham A di pasaran tempat untuk $ 50 setiap saham kerana anda fikir harganya akan naik. Tetapi anda tidak pasti dan anda tidak mahu terjebak jika tangki stok. Oleh itu, anda juga membeli opsyen yang akan membolehkan anda menjual stok pada bila-bila masa dalam 6 bulan akan datang untuk $ 40 sesaham; opsyen itu mungkin menelan kos $ 1 atau 2 per saham (saya hanya mendapat nombor ini keluar dari udara).

Sekarang, jika stok berada di bawah $ 40 pada bila-bila masa sebelum tarikh mogok pilihan, anda boleh melekat rakan niaga anda (yang menulis pilihan) dengan stok dan anda akan mendapat $ 40 sesaham tanpa mengira harga tempat sebenarnya.


Jawapan 3:

Terdapat banyak komoditi serta instrumen kewangan yang boleh dibeli atau dijual sekarang (pasaran tempat) atau pada beberapa masa depan yang dipersetujui (kadang-kadang pada sebarang tarikh sehingga tarikh yang dipersetujui).

Saya boleh membeli kacang soya untuk dihantar segera; Saya boleh menyewa kapal untuk mengambil kargo saya sebaik sahaja ia boleh sampai ke pelabuhan. Atau, saya boleh membeli kacang soya untuk dihantar 10 bulan dari sekarang, atau menyewa kapal untuk mendapatkan kargo saya dalam masa 10 bulan.

Ini adalah pasaran tempat dan pasaran niaga hadapan.

Untuk menjadikan ekonomi lebih cekap dan hidup lebih rumit, terdapat juga pilihan. Opsyen memberi anda hak untuk membeli atau menjual sesuatu pada harga yang dipersetujui pada bila-bila masa sehingga tarikh tertentu (dipanggil tarikh mogok). Apabila anda membeli pilihan, anda hanya membayar untuk pilihan - anda tidak membayar untuk barangan (atau menerima pembayaran) melainkan anda memilih untuk melaksanakan pilihan tersebut.

Pilihan untuk membeli sesuatu dipanggil pilihan panggilan; pilihan untuk menjual sesuatu dipanggil meletakkan.

Katakan anda membeli saham A di pasaran tempat untuk $ 50 setiap saham kerana anda fikir harganya akan naik. Tetapi anda tidak pasti dan anda tidak mahu terjebak jika tangki stok. Oleh itu, anda juga membeli opsyen yang akan membolehkan anda menjual stok pada bila-bila masa dalam 6 bulan akan datang untuk $ 40 sesaham; opsyen itu mungkin menelan kos $ 1 atau 2 per saham (saya hanya mendapat nombor ini keluar dari udara).

Sekarang, jika stok berada di bawah $ 40 pada bila-bila masa sebelum tarikh mogok pilihan, anda boleh melekat rakan niaga anda (yang menulis pilihan) dengan stok dan anda akan mendapat $ 40 sesaham tanpa mengira harga tempat sebenarnya.